核心矛盾：供给端大量是水电绿证，需求端集中采购风光绿证，总量看似供给充足，有效可交易品种紧缺
一、6 月核心交易数据
出售（挂牌供给）：153.6 万张，均价 4.92 元 / 张
结构：常规水电80.56%，光伏 16.22%，风电 3.21%
购买（实际成交需求）：110 万张，均价 4.43 元 / 张
结构：光伏 47.38%、风电 28.47%、生物质 22.97%，常规水电仅 1.18%；风光合计占 75.85%
现象：挂牌总量不少，但绝大部分水电绿证卖不动；市场真正抢手的风光绿证供给有限，形成 “供给堆在水电、需求追着风光跑” 的结构性错配。出售均价被大量水电挂牌拉高，但真实成交以风光为主，成交均价更低。
二、错位两大根源
存量水电绿证大多为无偿划转，对外可交易数量有限四川存量大型水电占比极高，丰水期可核发巨量水电绿证；但按照四川规则，大部分水电绿证是无偿划转给省内购电用户，用于省内消纳核算，并不进入全国公开交易市场对外售卖。平台上挂出来的水电绿证，并不等于市场上可供外部企业采购的流通货源。
买方偏好风光绿证，水电绿证认可度低出口企业、CBAM 欧盟碳边境调节、ESG 披露、高耗能行业消纳考核，大量买方更倾向采购光伏、风电绿证；水电绿证在部分海外碳足迹、供应链认证场景接受度不足，即便挂牌，实际成交寥寥。
价格层面：水电挂牌均价 4.92 元，高于风光实际成交 4.43 元，进一步压制水电绿证成交。
三、上半年整体概况（2026）
绿电交易：56 家售电公司、588 家用户参与，成交电量超20 亿 kWh
绿证交易：55 家售电公司、159 家用户，累计成交258 万张
四、市场影响与后续趋势
价格信号失真：挂牌均价不能代表真实市场，四川不能简单看总供给量，要看风光类可交易绿证库存；
省内省外分化：水电绿证适合省内消纳考核，但很难向外输出变现；风光绿证成为省间流转主力；
短期难以快速修复：一方面四川风光装机还在爬坡，另一方面水电绿证交易、海外认证规则有待进一步明确，错位格局会阶段性延续。
五、实操启示
企业采购四川绿证，不能只看四川总核发量，重点筛选光伏、风电品类；
做出口、CBAM 供应链核算，优先确认证书电源类型，水电绿证不一定满足海外客户要求；
省内企业消纳考核，可以充分利用水电无偿划转绿证完成权重；对外披露、出口供应链，优先配置风光绿证。
